开首：飞鲸投研

蓄势，待发！

用一句话描述2024年的市集，势必是“冰火两重天”。

一面是，芯片国产化的海浪，加快而来。

澜起科技、圣邦股份、汇顶科技等龙头均迎来事迹大回转。

另一面，新能源汽车价钱战愈演愈烈，内卷加重。

比亚迪三季度净利增长比客岁同时下落70%；上汽更是交上“最差”三季报。

然则，濒临变化莫测的市集，什么样的企业才能恒久驻足？

纵不雅贵州茅台、长江电力、宁德期间等行业标杆的资格，咱们就会发现——袼褙恒强。

其中，宁德期间动作我国电板霸主，细则性和成长性王人扼制小觑。

为何这样说呢？

宁德期间最中枢的竞争上风，主要体当今以下3点：

第一，能源、储能，市占率全球第一

宁德动作全球跨越的锂电板坐褥企业，中枢业务为能源电板+储能电板，两者整个占比近总营收85%，是最主要的盈利开首。

在能源电板上：

2017年，宁德一举登顶全球能源电板出货量第又名，且也曾归并七年蝉联榜首。

适度2023年，公司全球能源电板市占率高达36%，位列宇宙第一。

在储能电板上：

2024上半年，全球储能电芯总出货量排名前五的企业均来自我国，整个市占率超70%，行业围聚度很高。

其中，宁德自2021年起，就归并位列全球储能电板名次榜第一，2023年市占率近40%。

由此看来，宁德期间在电板行业是“传说”相通的存在，全球龙头地位踏实。

第二，高下流议价才智强，言语权颇高

2024年三季度，公司应对账款高达1868亿，比较之下，应收账款却只须670亿把握。

近几年来也王人是如斯，显豁，宁德在无偿占用高下流的资金，言语权高的公司才会如斯。

一方面，上游供应商对宁德的依赖较强。

公司上游主要为天赐材料、容百科技等材料供应商。

近一年，上游材料端价钱连续下探，濒临此环境，供应商们应许接收降利，也念念切入其供应链。

另一方面，宁德不才游也很受酷好。

特斯拉是公司的第一大客户，2023全年的总装机量近22%；此外，赛力斯、祥瑞、理念念、上汽等高达20余家车企，王人加入了宁王的“一又友圈”。

要知说念，关于新能源汽车而言，电板不错说是最大卖点之一。

因此，宁德对下流整车厂商的言语权，也相配强势。

第三，断层跨越的时期实力

全球跨越的市集份额和强势的言语权，王人离不开中枢竞争力——时期。

宁德的明星产物——麒麟电板，主打高端化，兼具顶级能量密度、安全性和快充才智，续航超1000公里。

因此，比较其他厂商而言，宁德的麒麟电板具有更高的价值量和竞争力。

除此除外，近期全球最柔和的无非即是——固态电板。

从面前已公布的样品中，宁德期间的半固态电板能量密度高达500Wh/kg，在行业内断层跨越。

本年9月，董事长曾毓群提到固态电板时期分为1-9个等第，面前处于4水平，跟着工艺的培植，公司计算在2027年达成固态电板量产。

天然了，受新能源汽车“价钱战”影响，上游锂电行业也运行“卷”了。

近几年，宁德的事迹诚然在端庄增长，但增速昭着放缓。

2024年三季度，公司达成营收2590亿元，同比下落12.09%；但好在，达成净利润360亿元，同比增长15.59%。

另外，通过与同业龙头亿纬锂能、欣旺达进行对比，不难发现，行业周期性下行不假，但宁王的事迹依然断层跨越。

不仅如斯，公司盈利才智的攀升，也进一步印证了“袼褙恒强”。

在新能源行业价钱战下，为求生计，哪怕是比亚迪王人在压缩利润，可宁德的毛利率却不降反升。

2024年前三季度，宁德的毛利率回升至28.19%，净利率也增至14.95%，以致比2020年的岑岭时候还要高。

可见，行业内卷对二三线厂商的冲击更大，对宁德这样的高端电板厂商而言，稀缺性依然很强。

那么，除了新能源汽车外，宁德期间还有哪些成漫空间？

谜底是：航行汽车、机器东说念主、船舶。

许多东说念主会苛刻这少量，其实不仅仅陆地，太空、海洋亦然资源。

数据流露，除动储市集外，工程机械、飞机船舶和机器东说念主等限制孝顺增量，远期需求整个超1TWh，三者整个有近20倍的增量空间。

而宁德期间对蓝海市集的前瞻布局，是很值得二三线电板厂商学习的。

太空方面：

面前，宁德也曾告捷试飞了4吨级民用电动飞机，且正积极插足8吨级研发，复古2000-3000公里的续航。

海洋方面：

自2017年起，公司便运行布局船舶电动化，刻下公司的电板已在全球700多艘新能源船舶中搭载，具备先发上风。

机器东说念主方面：

宁德面前已取得10项机器东说念主策划专利，涵盖挪动机器东说念主、捏料机器东说念主等多个重要限制，研发才智十分强悍。

总的来说，不管是新能源汽车，如故新兴的eVTOL、机器东说念主，均为万亿级别赛说念，公司将来的成漫空间超乎念念象。

还有少量值得疑望，近期，宁德告示2024年杰出分成决策，拟拿出54亿元进行分成，也无疑在传递着考究的信号。

2024上半年，公司诱惑了高达2398家机构抢筹，三季度也有1829家，均高于客岁同时。

终末，追忆一下。

当潮流退去，才知说念谁是真实的袼褙。

在上游材料降价+下流整车价钱战的环境下，宁德期间依然保持着深广的竞争力。

适度12月12日，宁德期间的市值高达11761亿元。

也许，对宁王而言，冲破11000亿大关，仅仅一个运行。