11月13日，一则音问引爆了宁德时间股价！

路透社报谈，宁德时间董事长曾毓群暗示，如果特朗普允许中国投资电动车供应链，他将接头在好意思国进行要紧投资。

关于这家大家最大的电板制造商，市集可谓是高度看好。宁德时间一经畅达2个季度蝉联机构重仓股榜首。收尾3季度末，共有1227只公募基金握有宁德时间，较上期增多277只，所握有的股票增多959.96万股，握仓市值达到了728.01亿元。

不外，据公司3季报泄露，自岁首以来，宁德时间营收为2590.45亿元，同比下降12.09%，归母净利润为360.01亿元，同比增长15.59%，呈现出“减收不减利”的现象。宁德时间暗示，这主要归功于电板居品毛利率擢升。

手脚机构多半看好的电板王者，宁德时间一经际遇了天花板吗？

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宁德时间主要从事能源电板、储能电板和电板回收诓骗居品的研发、坐蓐和销售，是大家最初的新能源转换科技公司。据SNE Research统计，2023 年，公司大家能源电板使用量市占率为 36.8%，较旧年擢升 0.6 个百分点，畅达 7 年排行大家第1，公司大家储能电板出货量市占率为 40%，畅达 3 年排行大家第1。

具体来看，在公司的主营业务中，能源电板主要用在乘用车和贸易应用范围；储能电板与新能源强关连，主如果退换峰谷电能的均衡，提高电网褂讪性；电板回收主如果对废旧电板中铁、钴、锰、镍等金属材料和其他材料进行加工、提纯、合成，坐蓐新电板部件，使得电板坐蓐所需的要道金属资源已毕存限轮回诓骗。

2023年年报泄露，在主要居品中，能源电板系统营收为2852.53亿元，在总营收中占比为71.15%；储能电板系统营收为599.01亿元，在总营收占比为14.94%；电板材料及回收营收为336.02亿元，在总营收中占比为8.38%。此外，公司还有电板矿产资源业务，主要波及到锂矿开采，不外占比很小，仅为1.93%，其他业务悉数占比3.60%。

由于卑劣需求快速增长，以及公司竞争力不休增强，宁德时间在很长一段时候内保握了高速增长。从2019-2023年的5年间，宁德时间营业收入自457.88亿元增长至4009.17亿元，涨幅达到了775.59%，年均复合增长率为72.02%；归母净利润自45.60亿元增长至441.21亿元，涨幅达到了867.57%，年均复合增长率为76.37%。不外，2024年前3季度，公司营收触顶回落，同比下降12.09%，净利润增速一样下滑，同比增长15.59%，相较2023年全年阔别下滑34.10个、27.99个百分点。

公司营收可以拆分为出货量和平均价钱。据宁德时间阐明，公司营收下降主如果因为价钱战加重导致电板价钱着落，由于原材料跌价幅度更大，且神行超充电板、麒麟电板等新时期、新址品落地，取得卑劣主流车企客户招供，带来新时期、新址品溢价，公司毛利率赫然上升，相较2023年全年提高5.28个百分点至28.19%，重叠公司解决、研发等用度率下降，共同援助公司归母净利润增长保握韧性。在营收赫然下降的情况下，净利润反而保握增长态势。

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正如上文所说，电板行业一经深陷价钱战的泥淖之中，这对宁德时间来说，既是利空，亦然利好，一方面，价钱战不成幸免地会影响企业的营收和盈利，导致宁德时间在短期内面对着财务风险上升的逆境；另一方面，手脚电板行业龙头，宁德时间在时期、渠谈、品牌等方面，相干于二线电板厂具有十足上风，这使得宁德时间具有更强的逆周期智力，跟着周期底部逾期产能无间出清，宁德时间可以在畴昔占有更大的市集份额，充共享受量价双升的平允。

关于宁德时间而言，现时最蹙迫的是保住卑劣份额，静待周期底部回转。仔细拆分公司卑劣需求，主如果新能源汽车和储能系统两大行业，阔别对应公司的能源电板系统和储能电板系统两伟业务。

就新能源汽车而言，宁德时间一经与理思、蔚来、阿维塔、奇瑞等头部新能源车企确立了细密而长期的联接关系，麒麟、神行等居品一经在部分车企新车型上落地应用。关于车企来说，能源电板手脚新能源汽车的中枢部件，对汽车的驾驶性能、安全性等要道属性具有要紧影响，改变资本很是高，即使是付出一定的品牌溢价，车企也欣喜与供应商保握联接关系，客户黏性和诚意度很是高。这导致能源电板行业“袼褙恒强”，具备很强的马太效应。

收尾2023年9月，宁德时间在大家能源电板市集的份额占比擢升至36.7%，相较旧年擢升0.9个百分点，与第二大厂商比亚迪拉开了0.5个百分点差距，与第三大厂商LG新能源拉开了3.1个百分点的差距，与其他排行前10的厂商共计拉开了5个百分点的差距，宁德时间在能源电板行业的龙头地位愈加牢固，可以瞻望畴昔宁德时间所占据的市集份额依然有一定的擢升空间。

从市集范畴上看，能源电板依然有较大的增漫空间。就国内来看，收尾2024年10月，中国市集新能源汽车浸透率一经畅达4个月最初50%，这正处于S弧线增长最为笔陡的区域，买电车的东谈主是主力，买油车的成了非主流，会出现市集激情的转动。从销量上看，恶果如实大约允洽，1-10月，新能源汽车销量累计同比增长33.9%，赫然最初汽车行业2.7%的举座增幅。

就国际来看，其他国度新能源汽车浸透率处于起步水平，况兼，由于各式不利要素的侵扰，举例欧洲补贴落潮等，增速有所下降，但总得来看，由于绿色化、低碳化、电动化的行业大趋势难以逆转，比喻欧洲依然坚握“2035年燃油新车禁售令”，跟着东谈主们对新能源汽车接纳度多半提高、充电站等基础秩序慢慢完善等等，新能源汽车在大家市集上依然具有不小的浸透和增漫空间。

就储能系统而言，宁德时间与特斯拉、Fluence公司等大客户保握了细密的关系。从产量口径统计，收尾2024年6月，宁德时间份额一经达到了35%，相较2023年全年保管不变。与此同期，第二大厂商亿纬锂能市集份额提高5个百分点，第三大厂商瑞浦兰钧市集份额提高2个百分点，排行前10的厂商（猬缩宁德时间）共计下降1个百分点。相干于在能源电板范围的强势，由于亿纬锂能等敌手在国际具备丰富的斥地涵养和遍及的客户开头，竞争智力较强，宁德时间与龙二龙三的差距有所减小。

不外，诚然市集份额暂时承压，但跟着宁德时间借谈特斯拉等巨头加快出海，在大家市集份额有望无间擢升。况兼，鉴于绿色能源在能源体系中的蹙迫性日益擢升，储能系统市集范畴保管快速增长，这意味宁德时间即使保管现时份额不变，依然面对着日益扩大的市集空间。宁德时间董事长曾毓群就瞻望，斥地息争决“零碳”电网的业务可能比供应电动汽车电板大“十倍”。以中国市集为例，收尾2024年9月底，我国已建成投运新式储能5852万千瓦/1.28亿千瓦时，较2023年底增长约86%。

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收尾11月15日，宁德时间涨幅一经达到了66.64%，滚动市盈率为23.87X，处于近5年以来24.26%分位数，依然处在相对低估区间。

现时，关于宁德时间，市集上有一种不雅点，以为电板一经犹如钢铁，宁德时间一经肖似于钢铁股，应该按照钢铁股的看法给以估值。

行业人命周期可以分为4个阶段，阔别是初创期、成永远、闇练期和阑珊期。电板行业豪爽率处于成永远，远莫得到闇练期，甚而阑珊期的阶段，毕竟，新能源汽车尚处于加快浸透的阶段，化学储能甚而只是处于起步阶段，这些皆意味着宁德时间面对着依然是需求快速增长的卑劣市集。

据Wind一致预期泄露，在2024至2026年的3年间，宁德时间营业收入增速为-4.16%/16.75%/16.54%，归母净利润增速为16.35%/21.67%/18.35%。

这么来看，23.87X的估值不管是相干于其往常最高216.18X的水平，如故相干于其保管在双位数的增长，皆不算太贵。

从机构多半加仓的行动来看，至少从基本面上，宁德时间依然具备可以的性价比，畴昔股价具有较大的高涨空间，咱们依然可以对宁德时间握有较为乐不雅的气魄。